Fixní Směnný Kurz

Volba kurzového Systému

Dokonale pevné nebo vázané směnné sazby bude fungovat jako zlatý standard. Všechny měny by stanovily svůj směnný kurz z hlediska jiné měny, řekněme dolaru, a tím by stanovily svůj kurz ve vztahu ke každé jiné měně. Podle takového ujednání by každá země musela dodržovat měnovou politiku klíčové měny, aby zažila stejnou míru inflace a udržela směnný kurz pevně stanovený.

flexibilní nebo plovoucí směnné kurzy se vyskytují, když je směnný kurz určen tržními silami nabídky a poptávky. Protože poptávka po měny zvyšuje relativní dodat, že měna ocení, vzhledem k tomu, měny, v nichž se nabízené množství převyšuje poptávané množství bude odepisovat.

ekonomové se ne všichni shodují na výhodách a nevýhodách plovoucího systému na rozdíl od zavěšeného systému směnných kurzů. Někteří by například tvrdili, že hlavní výhodou flexibilních sazeb je to, že každá země může sledovat domácí makroekonomické politiky nezávislé na politikách jiných zemí. Pro udržení pevných směnných kurzů musí země sdílet společnou inflační zkušenost, která byla často zdrojem problémů v rámci systému pevných směnných kurzů po druhé Světové Válce. Pokud dolar, což byl klíč měny pro systém, byl nafukování tempem rychleji, než, řekněme, Japonsko žádoucí, pak nižší míra inflace následuje Japonské vedlo k tlaku na zhodnocování jenu vůči dolaru. Stávající fixovaná sazba tedy nemohla být zachována. S flexibilními sazbami si však každá země může vybrat požadovanou míru inflace a podle toho se upraví směnný kurz. Tedy, pokud Spojené Státy zvolí, 8% inflace a Japonsko zvolí 3%, tam bude stálý oslabení dolaru vůči jenu (chybí jakékoliv relativní cenové pohyby). Vzhledem k odlišné politické prostředí a kulturní dědictví stávající v každé zemi, je rozumné očekávat, že v různých zemích sledovat různé měnové politiky. Plovoucí směnné kurzy umožňují řádné přizpůsobení se těmto rozdílným mírám inflace.

stále existují ekonomové, kteří tvrdí, že schopnost každé země zvolit míru inflace je nežádoucím aspektem pohyblivých směnných kurzů. Tito zastánci pevných sazeb naznačují, že pevné sazby jsou užitečné při poskytování mezinárodní disciplíny v oblasti inflačních politik zemí. Pevné sazby poskytují kotvu pro země s inflačními tendencemi. Udržováním pevného směnného kurzu k dolaru (nebo jiné měně) je míra inflace každé země „ukotvena“ k dolaru, a tak bude následovat politiku stanovenou pro Dolar.

kritici flexibilních směnných kurzů také tvrdili, že flexibilní směnné kurzy by podléhaly destabilizujícím spekulacím. Destabilizací spekulací máme na mysli, že spekulanti na devizovém trhu způsobí, že výkyvy směnných kurzů budou širší, než by byly při neexistenci takových spekulací. Logika naznačuje, že pokud spekulanti očekávají znehodnocení měny, zaujmou pozice na devizovém trhu, které způsobí znehodnocení jako jakési sebenaplňující proroctví. Ale spekulanti by měli přijít o peníze, když se hádat špatně, tak, že pouze úspěšní spekulanti zůstanou na trhu, a úspěšní hráči plnit významnou úlohu tím, že „večer“ výkyvy v kurzu. Pokud například očekáváme, že měna příští měsíc znehodnotí nebo sníží hodnotu, mohli bychom ji nyní prodat, což by vedlo k současnému znehodnocení. To povede k menšímu budoucímu znehodnocení, než by nastalo jinak. Spekulant pak rozloží změnu směnného kurzu rovnoměrněji v čase a má tendenci vyrovnávat velké skoky ve směnném kurzu. Pokud spekulant vsadil na budoucí znehodnocení prodejem měny nyní a měna se místo znehodnocuje, pak spekulant prohraje a nakonec bude z trhu vyloučen, pokud se takové chyby budou opakovat.

Výzkum ukázal, že existují systematické rozdíly mezi zeměmi výběru, k zavěšení své měny a těch výběru plovoucí sazby. Jednou z velmi důležitých charakteristik je velikost země z hlediska ekonomické aktivity nebo HDP. Velké země mají tendenci být více nezávislé a méně ochotné podrobit domácí politiky s cílem udržet pevný směnný kurz s cizími měnami. Vzhledem k tomu, zahraniční obchod má tendenci představují menší podíl HDP, čím větší země, to je snad pochopitelné, že větší země jsou méně naladěni na kurzové obavy jsou menší než země.

otevřenost ekonomiky je dalším důležitým faktorem. Otevřeností máme na mysli míru, do jaké země závisí na mezinárodním obchodu. Čím větší je podíl obchodovatelných (tj., mezinárodně obchodovatelné) zboží v HDP, tím otevřenější bude ekonomika. Země s malým nebo žádným mezinárodním obchodem se označuje jako uzavřená ekonomika. Jak již bylo zmíněno, otevřenost souvisí s velikostí. Více otevřené ekonomiky, větší váha obchodovatelných cen zboží v celkové národní cenové hladině, a proto tím větší je dopad změn směnných kurzů na národní cenové hladině. Aby se minimalizovaly takové šoky související se zahraničím na domácí cenové hladině, otevřenější ekonomika má tendenci sledovat fixovaný směnný kurz.

země, které volí vyšší míru inflace než jejich obchodní partneři, budou mít potíže s udržováním kurzového kolíku. Zjistili jsme, že ve skutečnosti zemí, jejichž inflace zkušenosti jsou odlišné od průměru následovat plovoucí sazby, nebo plazí-peg-typ systému, ve kterém kurzu je upravena v krátkých intervalech, aby kompenzovat inflační rozdíly.

země, které obchodují převážně s jednou cizí zemí, mají tendenci vázat svůj směnný kurz na měnu této země. Například od Spojených Států účty pro většinu z Barbadosu obchodu, fixace k americkému dolaru, Barbados dodává k jeho vývozu a dovozu, stupeň stability, které by jinak chybí. Udržováním fixovaný kurz mezi Barbados dolar A Americký Dolar, Barbados není na rozdíl od jiného státu Spojených států, pokud jde o ceny zboží a služeb v USA-Barbados obchodu. Země s diverzifikovanými obchodními vzory nebudou považovat kurzové fixace za tak žádoucí.

důkazy z předchozích studií naznačují zcela přesvědčivě systematické rozdíly mezi peggery a plováky, které jsou shrnuty v tabulce 2.4. Existují však výjimky z těchto obecností, protože ani všichni peggers, ani všichni plováci nemají stejné vlastnosti. Můžeme bezpečně říci, že obecně platí, čím větší země, tím je pravděpodobnější, vznášet se její směnný kurz, více uzavřená ekonomika je, tím více pravděpodobné, že země bude plavat, a tak dále. Jde o to, že ekonomické jevy, a nejen politické manévrování, v konečném důsledku ovlivňují kurzové praktiky.

tabulka 2.4. Vlastnosti spojené se zemí výběru peg nebo float

Peggers Vločky
velikost Velký velikost
Otevřené ekonomiky Uzavřené ekonomice
Harmonická míra inflace Rozdílná míra inflace
Soustředěna obchod Diverzifikované obchod

k Dispozici je také obavy o tom, jak Volba systému směnných kurzů ovlivňuje stabilitu ekonomiky. Pokud se orgány domácí politiky snaží minimalizovat neočekávané výkyvy domácí cenové hladiny, zvolí systém směnných kurzů, který tyto výkyvy nejlépe minimalizuje. Například, větší zahraniční obchodovatelné zboží, cenové výkyvy jsou, tím je pravděpodobnější, bude plavat, protože plovoucí kurz pomáhá izolovat domácí ekonomiky od zahraničních cen, narušení. Větší domácí nabídky peněz výkyvy jsou, tím je pravděpodobnější, bude peg, protože mezinárodní peněžní toky slouží jako tlumiče, které sníží domácí cenu, dopad na domácí nabídku peněz výkyvy. S pevným směnným kurzem způsobí nadměrná nabídka domácích peněz odliv kapitálu, protože část této nadměrné nabídky je eliminována deficitem platební bilance. S plovoucí sazby, přebytek nabídky peněz je obsažena doma a odráží se ve vyšší domácí cenové hladiny a znehodnocování domácí měny. Empirické důkazy opět podporují představu, že praktiky směnných kurzů v reálném světě jsou určovány takovými ekonomickými jevy.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *