固定為替レート

為替レートシステムの選択

完全に固定された為替レートまたはペッグされた為替レートは、金本位制と同じように機能します。 すべての通貨は、別の通貨、例えば、ドルの面で彼らの為替レートを修正し、それによって他のすべての通貨に相対的なレートを修正するだろう。 このような取り決めの下では、同じインフレ率を経験し、為替レートを固定し続けるためには、各国が主要通貨の金融政策に従わなければならない。

為替レートは需要と供給の市場力によって決定されたときに柔軟または変動為替レートが発生します。 通貨の需要が供給に対して増加するにつれて、その通貨は感謝しますが、供給された数量が要求された数量を超える通貨は減価します。

経済学者は、ペッグされた為替レートシステムとは対照的に、浮動小数点の長所と短所にすべて同意するわけではありません。

経済学者は、ペグされた為替レートシステムとは対照的 例えば、柔軟な金利の大きな利点は、各国が他の国の政策とは独立した国内マクロ経済政策に従うことができることであると主張する人もいます。 固定為替レートを維持するためには、各国は共通のインフレ経験を共有しなければならず、これは第二次世界大戦後の固定為替レート制度の下でしばしば問題の原因となった。 システムの主要通貨であったドルが、例えば日本が望むよりも速い速度で膨張していた場合、インフレ率が低くなり、それに続いて日本がドルに対する円高を圧力にした。 したがって、既存のペッグレートを維持することはできませんでした。 しかし、柔軟な金利では、各国が希望するインフレ率を選択することができ、為替レートはそれに応じて調整されます。 したがって、米国が8%のインフレ率を選択し、日本が3%を選択すると、円に対するドルの安定した減価償却が行われます(相対的な価格の動きがない)。 それぞれの国に存在する異なる政治環境や文化遺産を考えると、異なる国が異なる金融政策に従うことを期待することは合理的です。 変動為替レートは、これらの異なるインフレ率に整然とした調整を可能にします。

それでも、各国がインフレ率を選択する能力は、変動為替レートの望ましくない側面であると主張する経済学者がいます。 これらの固定金利の支持者は、固定金利が国のインフレ政策に関する国際的な規律を提供するのに有用であることを示している。 固定金利は、インフレ傾向のある国にアンカーを提供します。 ドル(または他の通貨)への固定為替レートを維持することにより、各国のインフレ率はドルに”固定”され、したがってドルのために確立された政策に従

柔軟な為替レートの批評家はまた、柔軟な為替レートは投機を不安定にする対象となると主張している。 投機を不安定化させることによって、外国為替市場の投機家は、そのような投機がない場合よりも為替レートの変動が広くなることを意味します。 論理は、投機家が通貨が減価することを期待するならば、彼らは自己実現の予言のようなものとして減価償却を引き起こす外国為替市場での位置を取る、ということを示唆しています。 しかし、投機家は間違って推測したときにお金を失うべきであるので、成功した投機家だけが市場に残り、成功したプレイヤーは為替レートの”夕方”スイング たとえば、通貨が来月減価償却または価値の低下を予想する場合、現在の減価償却につながる通貨を今すぐ売却することができます。 これは、そうでなければ発生するよりも小さい将来の減価償却につながります。 投機家は、その後、時間を通じてより均等に為替レートの変化を広げ、為替レートの大きなジャンプを均等にする傾向があります。 投機家が今通貨を販売することによって将来の減価償却に賭けていたし、通貨が減価償却の代わりに高く評価した場合、投機家は失い、そのような

研究は、為替レートをペッグすることを選択する国と変動金利を選択する国との間に体系的な違いがあることを示しています。 非常に重要な特徴の1つは、経済活動またはGDPの面での国の規模です。 大規模な国は、外貨との固定為替レートを維持するために、より独立しており、国内政策を征服する意思がない傾向があります。 外国貿易は、国が大きいほどGDPのより小さい割合を構成する傾向があるので、より大きな国が小さい国よりも外国為替レートの懸念に敏感ではないこ

経済の開放性はもう一つの重要な要因です。 開放性とは、国が国際貿易に依存する程度を意味します。 取引可能な割合が大きいほど(すなわち、国際的に取引可能)GDPの商品は、よりオープンな経済になります。 ほとんど、あるいはまったく国際貿易を持つ国は、閉じた経済と呼ばれています。 前述のように、開放性はサイズに関連しています。 よりオープンな経済、全体的な国の価格レベルでの取引可能な商品価格の大きな重み、したがって、国の価格レベルに為替レートの変化の大きな影響。 このような外国関連の国内価格水準へのショックを最小限に抑えるために、より開放的な経済は、ペッグされた為替レートに従う傾向があります。

貿易相手国よりも高いインフレ率を選択する国は、為替レートのペグを維持することが困難になります。 実際、インフレ経験が平均と異なる国は、インフレ差を補うために為替レートを短い間隔で調整するクロール-ペグ型のシステムに従うことがわかります。

単一の外国と主に取引する国は、その国の通貨に為替レートをペッグする傾向があります。

主に単一の外国と取引する国は、その国の通貨に為替 たとえば、米国がバルバドス貿易の大部分を占めているため、米ドルにペッグすることで、バルバドスは輸出と輸入にある程度の安定性を与えます。 バルバドス–ドルと米ドルの間のペッグレートを維持することによって、バルバドスは、米国-バルバドス貿易における商品やサービスの価格設定に関する限り、米国の別の州とは異なりません。 多様な取引パターンを持つ国は、為替レートのペッグがそれほど望ましいことはありません。

以前の研究からの証拠は、ペガーと飛蚊症の体系的な違いを非常に説得力のあることを示しており、これは表2.4に要約されています。 しかし、すべてのペガーもすべての飛蚊症も同じ特性を持たないため、これらの一般性には例外があります。 私たちは、一般的に、国が大きいほど、為替レートが変動する可能性が高く、経済が閉鎖されるほど、国が変動する可能性が高いと言うことができます。 重要なのは、政治的な操作だけでなく、経済現象が最終的に為替慣行に影響を与えるということです。

表2.4。 ペグまたはフロートを選択する国に関連する特性

為替レートシステムの選択は、経済の安定性に影響を与えます。 国内政策当局が国内価格水準の予想外の変動を最小限に抑えようとするならば、そのような変動を最も最小限に抑える為替レートシステムを選択す 例えば、外国の取引可能な商品の価格の変動が大きいほど、変動為替レートは外国価格の乱れから国内経済を絶縁するのに役立つので、フロートが存在す 国際マネーフローは、国内マネー供給変動の国内価格への影響を低減するショックアブソーバーとして機能するため、国内マネーサプライの変動が大きいほど、ペグが存在する可能性が高くなります。 固定為替レートでは、この過剰供給の一部が国際収支の赤字によって排除されるため、国内資金の過剰供給は資本流出を引き起こす。 変動金利では、お金の過剰供給は自宅で含まれており、より高い国内価格水準と国内通貨の減価に反映されています。 もう一度、経験的証拠は、現実世界の為替レート慣行がそのような経済現象によって決定されるという概念を支持する。

ペガー フローター
オープン経済 クローズド経済
調和のとれたインフレ率 発散インフレ率
集中貿易 多様な貿易

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